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■本报记者刘琪长期以来，相对传统粗放式物流和日渐变化客户需求之间的不平衡，成为物流业转型和发展的痛点。如随着物流的不断发展，支付环节面临着越来越多的问题，诸如资金归集不便、财务对账繁琐、代收货款安全问题频发等。与此同时，商贸客户高频消费，但单次消费额度低，总体成交额大于主流市场等使管理成本高企。由于商贸流通领域链条长、信息化程度低，商贸用户长期处于运营周转费时、效率低、成本高的状态下。

（2） 在A股定价机制方面：被海外投资者偏好的股票未来会有显著的溢价，不被青睐的股票很难有出色的表现；外资机构投资者风格偏好上的变化将显著影响A股的风格溢价的变化，从而影响A股的风格轮动。外资定价权变迁下的投资机会：（1） 由于海外机构投资者会显著提高A股的有效性，根据有效市场理论，我们预计主动型的基金将更难战胜市场指数，因此我们建议加大配置被动型指数产品。

然鹅，2018年1月24日，公司公告终止重大资产重组，原因为二者未达成一致意见。重组是凉菜了，但是，吴老板又成功觅得新主（瞧瞧，上市公司的身份多么吃香，皇帝的女儿不愁嫁啊），打算将其剩余持有的19.45%的股份，通过“股权转让+表决权委托”的方式转让给“宁夏华锦资管”：15%的股份转让，转让价格为15.5元/股，转让作价10.9亿。同时将剩余4.54%的表决权予以委托。

在A股，特别是2015年以后，风格轮动的速度急剧加剧。由于外资机构投资者的投资策略相对稳定、换手率更低，我们预计随着海外机构投资者对A股的风格溢价影响的上升，A股的风格轮动的速度也将会出现显著的下降。5． A股国际化下的投资机会展望在第4部分我们具体讨论了A股国际化背景下，海外机构投资者在未来对A股产生的影响。在本部分，我们根据之前的推论，具体展望A股国际化下的投资机会。

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