一本道九区

图55 国储菜油计划&实际拍卖量（万吨）数据来源：Wind、国都期货研究所图56 国储菜油拍卖成交均价（元/吨）数据来源：Wind、国都期货研究所六、后市展望总体来说，2019年上半年油脂仍将处于供大于求的格局。豆油方面，巴西由于扩大了大豆的种植面积，如果单产和2018年保持一致，则产量将继续上升。与此同时，阿根廷天气恢复正常，产量或回到2017年水平，也会增加国际上大豆的供给。加上今年全球大豆库存基数较大，在需求不变的情况下，豆油的上游端供应相对过剩。目前国内正在加大美豆采购，明年上半年豆油供给充足，豆油期价无明显亮点，下半年行情还需看中美贸易关系走向，从特朗普的政策轨迹来看中美贸易战很有可能继续持续，届时或对豆油期价构成支撑。

不过，面对美国军方这番多少有些“恼羞成怒”或“报复”式的“扣帽子”，谷歌的反应倒是“四平八稳”，表示公司已经在中国投资多年，所以会继续拓展中国的业务，但同时也会与美国政府在医疗、网络安全等领域继续展开合作。一副谁也不得罪的姿态。耿直哥查询网络公开资料后则发现，9年前退出中国市场的谷歌公司，近些年在中国是有一些引起媒体关注的投资和项目，但都仅限于民用商用领域，比如投资了一个中国的视频直播平台，成了一个AI研发中心，面向商业公司推广自己的“谷歌云AI” 平台等等。

第二，创新到底带来了什么？对这个企业的价值网会不会有改变？对商业模式会不会有改变？对企业定位会不会有改变？在这种框架思考下才能定义“以终为始去规划创新”，市在宏观底层设计的基础上怎么允许你的企业组织里各个环节去做自上而下的微创新？这些创新怎么汇聚在一起？等等其实过去很多企业没有做很多的思考。

“在2017年《关于办理侵犯公民个人信息刑事案件适用法律若干问题的解释》出台后，相关部门曾抓了一些利用爬虫技术过度收集滥用个人隐私数据的P2P平台技术人员，但由于当时处罚力度不够重，并未引发很多大数据风控机构与P2P平台高层重视，如今多家爬虫技术公司被查与相关高层被抓，足以凸显相关部门正采取雷霆手段整治爬虫技术过度收集滥用个人隐私数据行为，从而净化个人隐私信息保护领域。”上述平台技术总监指出，经此一番行业动荡，利用爬虫技术过度收集个人隐私信息牟利的公司未来生存空间也被大幅压缩，目前很多银行与持牌金融机构已经暂停与这类机构的各类大数据风控技术合作。

综上，我们认为本文的研究至少有以下两点是有启示意义的；一是虽然主动管理型基金相对于被动指数基金的贝塔暴露要低一点，但中长期看两者并无明显差别，通过加仓指数型基金提升组合的贝塔值，其效果也并不显著，再者，公募基金中注重择时的自上而下基金与淡化择时的自下而上型基金，其分化也并无明显，两者的中长期走势并未明显差异，也不适合通过对这两个细分类别基金的配置来很好进行组合的贝塔管理，相较之下，对组合的贝塔管理，更为有效的方法是采用股债轮动策略，即不同大类资产间的配比调整。第二，相较于采用被动指数基金构建大小盘轮动策略，采用风格稳定的主动管理型基金构建大小盘轮动组合也是有效的，虽然轮动组合的收益较之被动指数策略有所下降，但组合的风险也得以控制，主动管理型基金的大小盘风格轮动组合收益风险比要优于被动指数型基金的风格轮动组合。最后，根据权益市场的波动率状态来管理权益型FOF组合的贝塔值，并融入大小盘轮动策略，可以有效提升权益型FOF组合的收益风险比，提升其业绩的长期稳定性。

而且，由于不同汽车的技术规格不同，零部件企业需要根据不同车型设计与其匹配的零部件，因而零部件生产企业一般需要根据客户的销售合同和订单的要求灵活调整生产任务。然而，全球汽车产销量2018年的表现不容乐观。根据世界汽车组织（OICA）发布的2018年数据，全球汽车行业出现了疲软，从产销量上看，全球去年共生产9563万辆并销售9506万辆汽车，分别同比减少1.1%和0.63%，是自2009年以来首次出现下滑。