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狼少年资源另类猎奇

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独角兽进入成熟期后,PE、PEG、DCF等估值方法优势显现。进入成熟期的独角兽企业盈利模式已基本稳定,财务数据质量明显提高,这时围绕净利润指标展开的PE、PEG、DCF等估值方法具备了可操作性。在A股使用PE法对独角兽企业估值的一个重要优势是便于与其他上市公司进行横向比较,对苹果、微软、亚马逊、谷歌等公司的历史PE研究也显示独角兽企业在一定时期后PE基本稳定在某一区间,使得估值数据具备参考价值。许多独角兽公司都具备很强的成长性,PEG估值将估值与业绩很好地联系了起来,稳定的盈利模式和业绩增速也使得DCF估值中未来现金流预测具备了可行性。此外这一阶段的独角兽企业往往会进行多领域布局,如阿里巴巴业务涵盖零售、批发贸易及云计算等业务,小米对自己的定义则是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司。对于这类多元化控股公司宜采用SOTP估值方法,将公司同时经营的不同业务分别选择合适的估值方法估值,再根据持股比例加权汇总得出该多元化控股公司的总价值。除过以上常用估值方法外,还有诸多针对独角兽企业的估值研究,如学术上应用较多的实物期权定价法以及本杰明•格雷厄姆曾经提出的成长股估值公式:价值=年收益×(8.5+预期年增长率×2)。总结来看,任何公式化的估值都有缺陷,特别是对于尚未实现盈利、缺乏正现金流、市场历史较短、可比公司极少的成长型企业,各类估值方法可以参考,不能固守。

目标集团按客户的采购订单(一般在两星期至一个月前预订)后开始其生产工作。制成品随后将会凝固及存放7至14日,然后根据客户时间表交付至客户的建筑地盘以供安装。目标集团并不负责其板墙系统的现场组装及安装,但如需要及应客户要求,亦可安排技术人员至客户地点进行查验及提供指引。截至2018年12月31日止三个年度及截至2019年5月31日止五个月,目标集团生产厂房的利用率分别约为87.6%、61.8%、68.2%及62.6%。

“所以,不管是香港和内地本土的电影人、‘北上’发展的电影人,都需要在这方面进行突破,做出的电影既要符合国人的口味,也要符合国际市场的需求。解决这个问题,中国电影才能有机会在国际市场上占有一席之地。”马逢国说。文并摄/本报记者 张雅责任编辑:张申

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