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而去年的中央经济工作会议则指出，稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，促进多层次资本市场健康发展，更好为实体经济服务，守住不发生系统性金融风险的底线。对比来看，今年中央经济工作会议对货币政策的表述有了一些变化。

加利西亚兄弟二人双双被拘留，由于加利西亚的弟弟没有美国合法身份，被送回了墨西哥。然而加利西亚则出生在美国，是美国合法公民，并随身携带他的得州身份证明、出生证明和社保卡。不过，为了方便去墨西哥探亲，加利西亚的母亲帮他办了一张墨西哥旅游签证，签证上误把他的出生地写成了墨西哥，这就造成了国籍归属的矛盾。

译文：诗一写就是一万首，酒一饮就是一千杯，自己压根没正眼看过侯王。趣评：王侯将相是什么鬼？我这里只有诗和酒，爱玩就来玩，不来玩拉倒。冷汗老杜行走在阴森恐怖的旅途中，夜宿山馆，写下这样的诗句：山鬼吹灯灭，厨人语夜阑。译文：山鬼深夜拜访，把我点燃的灯给吹灭了；厨房里，半夜有人在窃窃私语。

PPI、CPI总体不会对货币政策形成掣肘，空间打开。十一、制造业PMI连续3个月低于荣枯线，中小企业经营困难增加PMI略有回升但连续3个月低于荣枯线，需求偏弱，新订单和新出口订单仍在荣枯线下。7月制造业PMI为49.7%，较上月下滑0.3个百分点，连续3个月低于荣枯线。新订单指数为49.8%，较上月回升0.2个百分点，连续3个月低于荣枯线。进口指数47.4%，较上月回升0.6个百分点。7月新出口订单指数为46.9%，较上月回升0.6个百分点，与贸易摩擦美方对华豁免110种商品的关税等有关。

推动利率市场化，加大金融供给侧结构性改革，继续打通宽货币到宽信用的信贷渠道、利率渠道、资产价格渠道以及预期渠道。1）信贷渠道：货币政策总量适度放松，适时推出降准及降息；推进金融供给侧改革，匹配金融结构与经济结构，构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系和信贷市场体系；2）利率渠道：加快形成LPR在市场利率中的引导作用，降低实体企业融资实际利率，发挥利率渠道与信贷渠道的联动效应；3）资产价格渠道：深化多层次资本市场改革，满足新经济融资需求；4）资产价格渠道：促进房地产市场平稳健康发展，建立居住导向的住房制度和长效机制；5）预期渠道：继续保持央行与市场积极深入的沟通，强化信任，加强对货币政策传导的积极引导作用。

这一分界对认识资产定价有重要意义。比如成长类资产和周期类资产往往分别是“回落后期”（流动性充裕）和“复苏前期”（盈利修正预期）的特征资产；信用债或可转债也是“回落后期”的特征资产。年初以来原油价格和南华工业品价格已连续反弹，与去年底的一致预期相比，PPI提前见底可能性较大。我们粗略判断1月和4月附近可能会形成PPI双底，这将对宏观面及权益市场、债券市场带来多重影响，后续需随时关注它的走势演进。