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根据前述相同的标准，我们将美股近20年以及香港2000年以来的明星股、金牛股、问号股进行分类统计（由于瘦狗股的估值特殊性，在此不进行估值对比，各类股票的分类标准参照前述相关内容），其大致走势情况如下图所示。不难看出，国际市场三类股票的估值分化较A股出现得更早，而且回过头看，国际市场三类股票的估值分化并没有出现大的反复。

信托优先证券是金融机构先成立一个信托，然后再向该信托发行债券，这种债券的特点是：第一，通常都期限较长（30年或以上），第二，允许发行人提早赎回，按照固定或浮动利率付息，到期按票面价值支付。第三，允许延期支付利息，最长可允许长达5年延期利息支付。第四，支付给信托的利息可以抵税，有税收优惠。

有关“打败了所有对手，却输给了时代。”厉：都说你们打败了对手，却输给了时代，是吗？黄：这个标题非常悲壮，但是这不是真实的。新闻里面说这是我的离职感言，我不知道为什么对方会这样写，这是我认为比较可笑的一点。当然我一直在想这句话的意思，他说我们打败了所有对手，我想他指的是大卖场，但我认为这个论断其实比较武断，今天在座就有很多前辈，他们每个人在各自的地方都做得很好。

四川成都：“8·25”特大跨境电信诈骗案宣判　44名被告人均获有罪判决]正义网讯（记者傅鉴 通讯员刘峥峥）近日，四川省成都市检察院提起公诉的“8·25”特大跨境电信诈骗案（本报2018年4月23日第1版曾作报道）在该市中级法院一审宣判。法院支持检察机关指控的全部犯罪事实和罪名，被告人徐维行、曾柏叡、李俊三名主犯一审分别被依法判处有期徒刑十五年、十三年、十二年，并处罚金分别为200万元、120万元、100万元，刘飞等41名被告人分别被判处十年至三年不等的有期徒刑，并处60万元至5万元不等的罚金。

责任编辑：李彦丽大和将中国神华（01088）目标价由23.5元下调19%至19元，评级由“跑赢大市”降至“持有”。大和表示，内地目前的煤炭现货价格已从7月初的每吨680元人民币下跌至现时的每吨630元人民币。该行预计8月份煤炭需求将较预期弱，并且由于2017年基数较高，9月至10月的低需求季节的煤价将按年下滑。大和鉴于煤炭价格前景疲弱，将神华评级下调至“持有”。

我们先看美股。2000年以后，由于IT和生物科技等新兴产业泡沫破灭和“9·11”事件导致美股暴跌，股价持续低迷，估值也不断下探；2008年的金融危机再次将股价坠入深渊。2010年后，随着盈利的修复，股价逐渐回升，估值在12倍的底部开始新一轮的上升，目前处于现阶段中高位，标准普尔500指数最新平均市盈率为24.4倍。从上图可见，在90年代末期，这三类股票的估值差异并不大，集中在20倍左右，尤其是问号股和金牛股的估值，基本十分接近。2000年开始，各类股票的估值水平开始分化，经过之后近十年的牛市，三类股票的估值差逐步拉大。