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下篇：新势力与反主流在纯技术时代，美国VC行业格局大体稳定。互联网的出现，颠覆了既有格局，美国风险投资行业出现了两派新玩家：一派以标杆基金（Benchmark Capital）和USV为代表，从老牌机构独立出来的职业投资人团队；另一派以Founders Fund和a16z为代表，创业成功人士转战投资领域。

五谷磨房在招股书中提道，公司的销售渠道由线上、线下两部分组成，线下网络主要是一些传统商超，线上渠道则包括天猫、京东、唯品会等主要电商平台和社交网络平台。截至2017年底，五谷磨房在中国453个城市的超市，如沃尔玛、大润发、永辉、华润万家以及家乐福等，开设了3690个直营专柜。

___________________________随着美国资本市场的日益震荡，从1985年到1992年间，美国VC进入萧条期。期间鲜有新的创投机构成立。美国的科技创新，在这一时期有所放慢，资本也严重过剩。著名投资家、标杆基金（Benchmark Capital）的创始人凯格尔（Bob Kagle）回忆他在这段时期的经历说：“太多行业被过度融资，市面上到处是千篇一律(me-too)的公司，以至于会有数十家硬盘企业同时获得融资。”

就在投资快要确定的时候，瓦伦丁在餐厅偶遇乔布斯、马库拉和史密斯三人在密谈。瓦伦丁立即猜出他们在做什么，遂给三人送了一瓶酒，附上条子写道：“请别忘了，我正要投资苹果呢！”关键时候，红杉插了一杠子，跟投15万美元，好歹算是赶上了苹果的趟儿。这次融资6个月后，又有新的投资人进入，价格是此前的3倍，Venrock追加投资，持有7.9%股份。瓦伦丁埋怨价格太贵，拒绝追加投资。

因此ARD采取了新做法，通过发行股票，公开筹集到350万美元，再投给初创科技企业。受到ARD眷顾的公司，最为出名的要数DEC（DigitalEquipment Corporation）。ARD在1957年向DEC投资10万美元，1963年公司上市，到ARD最终退出的时候，回报高达700倍。

证券时报·e公司记者进行一番挖掘后发现，两家上市公司的接盘方身上都有相同的投行基因，背后的实控人都非实业出身，而是资本运作的资深玩家。投行资本入局已定，“资本”与“实业”对垒的戏码仍在继续。在红日药业方面，李占通所挑选的接盘方为北京高特佳，高特佳拟联合天津海河产业基金接盘入股。