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波兰吸引最多新移民，德国超5成新移民是“难民”在欧盟成员国中，2017年发出首次获得居留许可人数最多的国家是波兰，该国去年共为68.3万非欧盟居民发居留出许可。其次是德国的53.5万人和英国的51.7万。波兰吸引了的新居民中，绝大多数（大约85%）来自邻国乌克兰，主要是因为工作和雇佣原因的移民。2016年开始，波兰超越英国，成为欧盟外第三国国民赴欧盟寻求就业机会的首选国家。

“去产能”职工安置及社会保障，养老方面的社会福利支出上升以及人口老龄化带来的储蓄率下降，都是后续必须考虑到的财政负担。政府债务负担率越高，运用赤字政策稳增长来抑制公共风险的作用下降，财政风险上升，意味着越是需要审慎决策。因此，未来一段时期一般公共预算赤字率必须有合理边界。

从总的滞涨来说，在资本主义的过剩模式下，2，3跟现在国内也一样，用凯恩斯的话来说就是资本边际效率递减，任何能赚钱的行业大家都一窝蜂涌上去，而利率的抬升，造成实体产业的利润率已经被压到快没有了。有限的石油资源，作为总系统中的限制条件它和高的粮食价格一起，最终导致了通货膨胀和高失业率并存的情形。

另外，区域发展不均衡也会导致一些企业面临留抵问题。“中西部地区幅员辽阔但地势复杂，物流基础设施相比东部地区较为薄弱，另外西部人口密度小，市场发育程度也不及东部发达地区，导致不同地区从事相同物流业务的企业税负会产生不均衡，西部地区的公司更容易产生大额增值税留抵。”京东物流税务总监吉星说。

财政赤字 vs 贸易赤字按照传统经济学理论来说，贸易逆差的扩大倾向于使国内的汇率和经济水平承压，而财政赤字的扩大，会推升总需求，增加通胀压力，在一定程度上挤出其他人负债的能力，推升利率水平。但经济的图景如果放大来看，当财政赤字带来的总需求提升，带来了政府支出到了私人部门的收入，这种财政赤字的投放是货币净投放，也就是净资产的增加。这时的总需求突然的被大幅度刺激起来，国内自身的产出缺口正好被贸易赤字扩大带来的外部的商品和服务弥补。如下图左边的大于右边，反而造成了整个经济的繁荣。

于是，2010年底入职到一家公募基金后，高宇在研究上主要做了两件事：一是按照地产、城投、产业三类，对于信用债框架进行重新梳理；二是在2012年与高华、中金等一些大型券商，对发债的十四个主要行业做了两轮系统性内部团队交流和培训。在这个过程中，信用债研究系统性的框架逐步搭建，初步形成了最基本的研究方法和行业数据库，为未来研究行业、地产和城投等诸多信用细分领域构成的债券市场做了准备。很快，高宇主导的国内第一版城投债分析地图和全样本数据库也逐渐成形。