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1． PMI超预期，周期股应有反弹，但后续看空间有限我们在前期周报已提示从中观经济数据看，周期股景气有积极信号。本周PMI数据进一步显示经济有企稳迹象，但同时我们仍然维持经济增速从中期看仍有压力的判断。统计局公布数据显示，中国11月官方制造业PMI为50.2，预期49.5，前值49.3。分项来看，新订单和新出口订单分别为51.3和48.8，环比上升1.7和1.8个百分点，成为推动PMI重回荣枯线的主要分项。考虑到11月临近海外感恩节和圣诞节消费旺季，出口订单的回暖可能存在一定季节性因素，后续PMI改善的持续性仍需进一步观察。从中期视角看，近期经济数据企稳与地产韧性有关，但目前在地产投资增速高位，政策整体依然维持偏紧格局，因此从中期看经济数据依然有下行压力。

除了重点的维生素C项目，此次募资还将用于药物分析检测和研发创新工作平台设备购置项目（下称药物研发项目）、补充流动资金，分别计划投入的募资为9.3亿元、6亿元。药物研发项目具体包括分析检测平台、化学原料药创新平台、制剂技术研发平台项目、干细胞研发中心平台和单抗药物研发中心平台，实施内容是购置研发设备，采购规模为3821台/套，投资总额约9.32亿元，预计在2020年6月投入使用。

判断风险，一个重要的指标是夏普比率，看得时候，记住越高越好就对了。第一只是负的，第二只看起来则舒服多了。另外还有一点，可以关注下机构和个人持有的比例。机构的眼光是比个人更犀利的，第一只，几乎都是散户持有，第二只则是对半开。要注意的是，第二只基金最近机构持有比例骤降，这个你同样也就要小心些了。

1998.04-1998.12中国石化销售沈阳公司业务处处长1998.12-1999.04 中国石油销售东北公司业务处处长1999.04-2002.01 中国石油东北销售分公司计划处处长2002.01-2002.09 中国石化集团辽宁经济开发公司经理、党委委员兼中国石化销售东北办事处主任

中国市场需求下降能够在一定程度上解答这个问题。此前的数据显示，韩国2月对华出口连续第四个月下滑，同比下降幅度达到17.4%，石化产品、存储芯片、显示器和钢材等主要产品的出口无一幸免，值得注意的是，对华出口占到韩国出口总额的近30%。“中国是韩国最大的贸易伙伴，对华出口约占韩国GDP的10%，虽然目前中美贸易有所缓解，韩国也会因此受益，但贸易仍是韩国的面临的关键风险”，彭博行业研究的经济学家贾斯汀·吉梅内斯如此总结道。

从货币需求角度来讲，2020年外需复苏、制造业库存周期进入补库存阶段，房地产因城施策仍然具备一定韧性、宽财政地方政府基建发力，2019年四季度以来PMI数据持续小幅回升，经济呈现企稳信号；总需求的稳定和弱复苏将支撑2020年的社融增长。预计2020年社融存量增速达11%左右，分项来看：